长安汽车(000625.CN)

长安汽车(000625):平稳收官 全年超预期完成计划

时间:21-01-08 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司公布12月月销量,自主当月销量9.7万台,同比下降3%,全年销量104 万台,同比增长21%。

1、自主平稳收官,全年超预期完成计划。长安自主2020 年成为自主品牌当中增速最快的企业之一,主品牌增速更加明显,12 月平稳收官意料之中。

2、长安福特持续强势复苏。12 月长安福特当月销售3.1 万台,同比增长73%,继续强势复苏,2020 全年销量25 万台,中高端车型林肯、探险者等车型持续旺销,占比进一步提升。

3、马自达一如既往稳健。12 月长安马自达销量1.4 万台,同比增长10.8%,全年销量13.7 万台,与去年基本持平,也完成疫后复苏,好于整体市场。

4、全集团口径,长安2020 年共计销售车辆200 万台,同比增长14%,各个品牌均表现良好,整体长安集团是受疫情影响最小的汽车集团,优秀的管理水平在2020 年极端市场情况下得到了体现。

投资策略。我们预计长安汽车(000625)2020、2021 年净利润40 亿元、48 亿元,目前股价对应2021 年动态估值24 倍。

风险提示:行业复苏不达预期,新车销量表现不及预期