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长安汽车(000625):基本面持续强劲 不只是长安华为

时间:20-12-08 00:00    来源:太平洋证券

事Ta件bl:e_长Su安m汽ma车ry公] 布11 月销量,公司连续8个月销量同比正增长,整个集团销量21.9 万辆,同比增长24.5%,自主品牌乘用车销量11.4万辆,同比增长36%。

1、高端引力序列持续供不应求。11 月Unit-T 销量继续保持在1 万台左右,终端销量基本与批发销量相近,整体处于供不应求状态,凸显长安品牌上行第一步的成功。未来引力序列新车型上市将会强化引力高端序列市占率。

2、核心车型CS75 系列再创新高。整体CS75 系列11 月份批发销量3.3万台,我们预计其中plus 系列在2.8 万台左右,虽然面对三代哈弗H6 的强劲挑战,但75plus 仍然再创新高,凸显了长安本轮产品周期的强悍产品力。

3、逸动轿车、中小型SUV 也表现出众。逸动轿车系列11 月销量超过2 万,成为吉利帝豪之外新的自主品牌轿车畅销车,55、35 系列中小型SUV 销量合计也超过2 万,长安主品牌全系列车型全面开花。

4、长安福特稳步复苏,结构持续优化。长安福特11 月销量达到2.8万台,同比增长继续高增,探险者、林肯销量再攀新高,结构不断优化,盈利能力比较更进一步恢复。

5、基本面持续强劲,不只是长安华为。从11 月长安的销量数据来看,长安整体业绩处于强劲的复苏状态,虽然市场目前更关注长安华为的进展,但是实质上长安自主、长安合资品牌均处于强有力的上升周期,目前的估值并没有充分反映这种复苏。

投资策略。我们预计长安汽车(000625)2020、2021 年净利润45 亿元、60 亿元。乘用车需求回暖叠加智能汽车大趋势,长安是戴维斯双击似的绝佳投资机会,太平洋汽车持续战略推荐。

风险提示:行业复苏不达预期,新车销量表现不及预期