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长安汽车(000625)动态点评:自主合资普遍增长 新车型有望持续贡献增量

发布时间:2020-05-14    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布产销快报,4月销量15.96万辆,同比增长32.03%,环比增长14.18%,1-4月累计销量46.26万辆,同比下降18.45%。

事项点评

PLUS 系列、欧尚X7 持续贡献增量,逸动PLUS 月销过万

据公司数据,4 月长安系中国品牌汽车销量11.94 万辆,同比增长37.5%,其中CS75 系、逸动系列、CS35 系、欧尚X7 销量分别达2.01万辆、1.22 万辆、1.03 万辆、1.01 万辆,PLUS 系列和欧尚X7 持续贡献增量,3 月底上市的逸动PLUS 月销量突破万辆。同时,公司打造全新中高端车型系列UNI,UNI 定位于未来科技量产者,首款车型UNI-T 可实现L3 级自动驾驶,预计6 月上市,未来UNI 还将推出包括运动型SUV、运动型轿车等在内的4-5 款车型,新车周期有望延续。

长安福特、长安马自达逐步复苏,新车型投放或将持续改善销量

公司合资品牌销量逐步恢复,长安福特、长安马自达4 月销量2.05 万辆、1.18 万辆,同比增长38.31%、36.80%,环比增长85.89%、75.15%。长安福特方面,加速计划逐步开启,锐际、林肯冒险家已分别于去年年底和今年3 月上市,新车规划还包括探险者、林肯飞行家等新车型,以及蒙迪欧2020 款、领界S、福克斯旅行版等,解决长安福特车型老化问题,推动销量持续改善。长安马自达方面,SUV 新车型CX-30月底上市,之后SKYACTIV-X 发动机将引入国内并搭载于昂克赛拉、CX-30 两款车型,SKYACTIV-X 发动机采用压燃技术,可有效提高燃油经济性、扭矩等,将进一步提升相关车型竞争力。

定增募资提高SUV、发动机生产能力,保障中长期发展

公司拟定增募资60 亿元,用于合肥长安汽车(000625)有限公司调整升级项目、重庆长安汽车股份有限公司H 系列武器、NE1 系列一期发动机生产能力建设项目、碰撞试验室能力升级建设项目、CD569 生产线建设项目、补充流动资金等,将扩大CS75、中型SUV 等整车生产规模,提高NE1系列发动机生产能力和汽车碰撞安全能力,保障公司中长期发展。

投资建议

预计公司2020年至2022年EPS为0.63元、0.69元、1.11元,对应的PE为17倍、16倍、10倍,维持“增持”评级。

风险提示

汽车销售不及预期的风险等。

申请时请注明股票名称