移动版

长安汽车(000625):自主和合资品牌销量均实现同比大幅增长

发布时间:2020-05-06    研究机构:东方证券

  核心观点

长安汽车(000625)4 月整体销量回升。2020 年4 月公司整体销售15.96 万辆,去年同期12.09 万辆,同比增长32.03%,环比增长14.24%,疫情影响大幅减弱,公司销售情况边际改善。预计随着更多车型上市,未来有望延续改善趋势。

长安自主品牌销量同比大幅增长,四大车型月销量破万。长安自主品牌4 月销售7.43 万辆,同比增长72.39%,大幅增长预计主要与CS75 系、欧尚X7、逸动销量拉动有关。其中,长安汽车PLUS 系列1-4 月销量12.51 万辆,销量情况较好。4 月CS75 系销售2.01 万辆,欧尚 X7 销售1.01 万辆,CS35 系销售1.03 万辆,逸动 PLUS 销售1.05 万辆,四大主力车型销量均破万,市场表现较好。搭载国内首个L3 级别自动驾驶系统的SUV Uni-T 将于6 月份上市,预计长安自主品牌销量2 季度有望同比大幅转正。

长安福特销量企稳回升,长马销售情况较好。长安福特4 月销量2.05 万辆,同比增长38.31%,零售端销量同比增长21%,1-4 月累计销量5.09 万辆,同比下降1.3%,好于行业平均水平。自19 年下半年来,长安福特止跌回升趋势不改。二季度,长安福特将推出福特探险者以及林肯品牌飞行家,这两款车是目前长安福特高端的旗舰车型,预计有望提升产品竞争力,福特锐际和林肯冒险家有望拉动公司销量增长。长安马自达4 月销量1.18 万辆,同比增长37.21%,4 月零售端1.00 万辆,与批发端基本持平,昂克赛拉4月销量6844 辆,1-4 月累计销量2.42 万辆,销量情况较好。预计长福和长马二季度销量有望改善。

  财务预测与投资建议:

  预测2020-2022 年EPS-0.75、0.92、1.12 元,因公司亏损,我们用PB 进行估值。可比公司20 年平均PB1.3 倍左右,给予公司2020 年PB1.3 倍估值,目标价12.90 元,维持买入评级。

  风险提示:长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。

申请时请注明股票名称