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长安汽车(000625):年末销量劲增31% 反击之路全面开启

发布时间:2020-01-08    研究机构:太平洋证券

事件:公司发布12月销量快报,整体实现销量19.4万辆,同比大增31%,长安系中国品牌汽车12 月销量150361 辆,同比劲增35%,长安福特销量1.79 万辆,同比增长0.66%,长安马自达销量1.26 万辆,同比增长9.2%,其他销量6.36 万辆。

自主强势增长,CS75 火爆依旧。长安系中国品牌汽车12 月销量150361辆,同比劲增35%,环比劲增11.6%。其中CS75 销售28620 辆,同比大增287.5%,CS35 上月热销16389 辆,同比增长20.8%,CS55 销售11148 辆,同比增长32%。三大主力车型有力的支撑自主品牌销量。逸动系列销量过万,树立自主家轿典范。

福特开启正增长,锐际上市翻开新篇章。长安福特12 月实现销量1.79万辆,同比略微增长0.66%,虽然绝对值仍处于低位,但已结束长期负增长的颓势,随着锐际车型的上市,福特品牌将全面开启反击之路,复苏之路开启新的篇章。同时豪华品牌林肯首款国产化产品冒险家已开启预售,预售价合理且产品力卓著,内饰及科技配置明显优于竞争对手。

自主及福特强产品周期将延续。自主主品牌未来仍有逸动Plus 及多款新车及改款车型陆续推出,2020 按自主品牌强周期将延续。同时福特品牌探险者、林肯品牌飞行家、航海家等多款车型有望陆续推出以支撑未来增长。

投资建议:12 月自主销量继续强势增长,福特首款新车锐际已上市,林肯冒险家已开启预售。我们预计2019 年/2020 年营收分别为659.47亿/683.87 亿元,归母净利润分别为-11.29 亿元/38.04 亿元,目前股价对应2020 年动态PE12 倍左右,维持“买入”评级。

风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期

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