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长安汽车(000625)2019年12月份销量点评:自主新车型持续热销 长安福特蓄势待发

发布时间:2020-01-08    研究机构:方正证券

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近日公司发布2019 年12 月份销量:公司2019 年12 月旗下整车企业合计销售汽车19.4 万辆,同比31%。点评如下:

长安自主品牌新车型持续热销:据公司公告,自主品牌主要生产基地-重庆长安、河北长安及合肥长安2019 年12 月份合计销售汽车9.96 万辆,环比11.6%,同比81.3%。分季度看,2019Q4 自主品牌(重庆河北及合肥基地合计)共销售26.96 万辆,环比大幅增长43.3%,同比增长32.0%。四季度快速增长主要得益于公司系列新车型热销,12 月份公司CS75(含CS75Plus)销售28620 辆,同比287.5%,CS35(含CS35plus)销售16389 辆,同比20.8%,CS55(含CS55Plus)销售11148 辆,同比32%。公司2019 年陆续上市系列新产品,外观、蓝鲸动力系统等都具备较强的产品力,预计2020 年将持续高增长。

长安福特蓄势待发:2019 年12 月份销量为17791 辆,同比0.8%,环比-4.7%。12 月份产量为32060 辆,环比21.0%,同比196.8%。销量数据仍未出现明显好转,但产量已经有所恢复。长安福特主力车型锐际已于2019 年12 月19 日上市,从产品动力系统,配置及价格上具备竞争优势,锐际有望带动长安福特实现销量增长。总体上,长安福特2019 年共实现汽车销售18.4 万辆,较2018 年下滑51.3%。

长安马自达表现相对稳健:2019 年12 月份销售12598 辆,同比9.2%,2019 年全年销售13.4 万辆,下滑19.7%。长安马自达销量从2019Q4 降幅逐步收窄,我们预计2020 年随着现有产品换代,长安马自达将持续提供稳定收益。

长安瘦身增效,2020-2021 年可期:2019 年来公司先后剥离长安新能源,长安PSA 等板块。其自主板块及长安福特降本增效,随着2020 年新产品的陆续投放,2020-2021 年业绩可期。

我们预计2019-2021 年EPS 分别为-0.29 元、0.83 元和1.51 元,对应PE 分别为-37X、13X 和7X,维持“推荐”评级

风险提示:汽车市场景气度继续下行,新车型销量不及预期

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