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长安汽车(000625):12月销量同比大增 自主表现持续靓丽

发布时间:2020-01-08    研究机构:西南证券

事件:公司公布12月销量数据,12月份总体销量19.4万辆,同比增长31%。其中重庆长安销量63114 辆,同比增长49%。长安福特销量17909 辆,同比增长1%。长安马自达12598 辆,同比增长9%。2019 年长安汽车(000625)累计销量176万辆。

多点开花,自主表现持续亮眼。12 月份长安汽车旗下多品牌表现亮眼,自主品牌、福特品牌以及马自达品牌均保持同比正增长。自主方面,全新车型实现持续热销,其中CS75 销量28620 辆,同比增长287%,环比增长5.1%;CS35销量16389 辆,同比增长21%,环比增长2.5%;CS55 销量11148 辆,同比增长32%,环比增长2%;逸动销量10325 辆,同比增长98%。合资方面,受益于18 年12 月份较低的销量基数,长安福特与长安马自达均实现了正增长。

开源节流并重,推动经营持续改善。公司产品周期逐步得到印证。合资方面,锐际定价超预期,产品具有较强的性价比,销量值得期待。与此同时,2020 年一季度林肯冒险家国产,福特新车周期进入高潮期。自主方面,CS35P/55P/75P持续热销,新车矩阵形成保障后续销量表现,逸动P 上市锦上添花,销量亦值得期待。全新动力平台(DCT+蓝鲸NE)提供丰富配置同时实现采购成本下降,采购端成本下探带来单车边利持续改善。2020 年蓝鲸NE1.5T 主力动力平台实现替换,单车边利有望进一步改善。在节流方面,公司出售长安PSA 全部股权以及长安新能源混改完成,将逐步减少公司业绩亏损点,治理机构得到优化。

盈利预测与投资建议。2019 年自主及福特迎来新品强周期,销量提升,盈利能力提升。预计2019-2021 年EPS 分别为0.07/0.67/1.26 元,维持“持有”评级。

风险提示:出行公司推进不及预期、长安福特新车型投放不及预期、电动化智能化推行不及预期等风险。

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