长安汽车(000625.CN)

国信证券-汽车行业月度投资策略

时间:20-01-17 07:37    来源:中证网

研究报告内容摘要:

汽车板块月度走势优于大盘

12月WIND汽车板块整体上涨7.51%,CS汽车上涨9.89%;CS汽车销售与服务上涨3.82%,CS商用车上涨6.39%,CS乘用车上涨5.00%,CS汽车零部件上涨12.72%,CS摩托车及其他上涨6.04%,新能源车上涨15.07%,智能汽车上涨11.78%,同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨7.00%和6.02%,汽车各板块表现强于大盘。

行业探底,产销持续改善

12月,汽车销量同比降幅持续缩窄,产销量分别完成268.3万辆和265.8万辆,比上月分别增长3.5%和8.2%,产量比上年同期增长8.1%,销量同比下降0.1%,8月份以来销量降幅持续缩窄。2019年1-12月中国汽车销售2576.9辆,累计同比下滑8.2%,下滑幅度逐月缩窄。

行业相关指标:成本端较为平稳

原材料指标:橡胶类12月末价格指数为41.33,较2019年年初43.19小幅下降;钢铁类12月末价格指数为110.13,较2019年年初的110.14持平;浮法平板玻璃12月末市场价格为1777.0,较2019年年初1593.9有一定程度的上涨;铝锭A0012月末市场价格14548.7,较2019年年初13627.8有所提升;锌锭0#12月末市场价格为18366.7,较2019年年初22038.3有一定程度的下跌。总体看2019年全年汽车原材料价格出现分化,其中钢铁类、浮法玻璃、铝锭价格稳中微幅提升,橡胶、锌锭价格普遍呈现下跌趋势。汇率指标:2018下半年来人民币兑美元震荡贬值(6.62到6.96),12月以来人民币略有回升。

投资建议:板块复苏,精选四条主线

经历行业销量大幅下滑,库存下降。我们认为,汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段,2020年的投资主要围绕:1)电动化与智能化;2)行业龙头以及行业核心资产;3)进口替代加速的优质零部件;4)汽车后市场展开,推荐星宇股份、玲珑轮胎、华域汽车、骆驼股份、长安汽车(000625)、德赛西威、岱美股份和中国汽研。

风险提示

宏观经济下行背景下汽车销量下行风险,传统零部件企业变革风险。